京沪房价多高才合理？
合理房价本身是一个伪命题，在市场决定价格的楼市中，买卖即成交，存在即合理！
一个荒唐的北京房价赌局以看跌方落败结束。据看涨方的统计，北京二环内的商品房两年间上涨51%，三四环间的房价上涨31%，也许统计数字不够客观，但在调控政策实施的两年间，北京房价持续上涨是不争的事实。再看上海，黄浦江边成交了一套每平米单价超过21万元的江景豪宅，人们不禁要问：这房价涨到多高才算合理呢？
其实，只有不承认市场定价的人才会提出房价是否合理的质疑。金融中心城市如北京、上海，正确的问题是如何建立合理的住宅体系。而住宅体系是否合理的标准是有效分配稀缺的城市化空间。
城市化空间是现代都市的稀缺资源，因为城市化空间的有限性或稀缺性，城市就出现了一种溢价——空间的依附性溢价。任何有形资产，无论其真实成本如何，都会由于占有空间而增加空间的溢价，溢价率的高低主要取决于水土资源，财富效应和人口集聚。过去人们常说：一方水土一方人；还应加上一句：人流钱流逐水流。特别是在中国，由于多数城市严重缺水，城市化空间的溢价率远高于其它国家。
早期城市几乎无一例外都是择水而居，人口的集聚必然导致水资源不足，于是就需要引水而居，进而造水而居。择水到引水必然出现空间的稀缺性，从引水到造水，空间就从相对稀缺升级为绝对稀缺。这时，中心城市寸土寸金就不再是一个形容词，而是投寸金得寸土，城市化空间从此不再是天赋资源，而是用金钱堆出来的绝对稀缺资源。在城市化空间成为稀缺资源之时，合理分配空间就成为城市经营者的首要责任，这才是人们期望的“安居乐业”。
人们总在片面地理解“安居”，甚至有些经济学家也装傻唱高调，空谈所谓居者有其屋是“天赋人权”。实际上，城市大街小巷随处可见的“租售”二字就是在提示人们：合理的住宅体系应以“租”为主，以买为辅。中心城市，特别是金融中心城市将形成三级住宅体系：50%以上为租赁房产，30%～40%为普通商品房，10%左右为高端豪宅。因为人口的流动性对于中心城市，就像血液循环对于人体一样重要，是中心城市保持竞争力的关键因素，而能够让多数人拥有私宅的地方是人口流动性较低的农村乡镇和宜居城市。
三级住宅体系的财富效应在于两个流动性，其一是低收入群体的流动性，人多钱少；其二是高端群体的流动性，钱多人少。穷人带着梦想进入城市寻找机会，让梦想化虚为实，富人带着资金进入城市寻找人才，让金钱见证奇迹。所以，三级住宅体系几乎必然导致豪宅价格高高在上，领涨抗跌。政府也会用豪宅的高税费投资建设公租房，让更多有梦想的年轻人进入城市，这就是现代城市经营中流行的“豪宅补公租”模式。新加坡则是把公租房和保障房融为一体，可租可买，限价限量，基本实现了居者有其屋。
中心城市的商品房市场有两个可比的价格，其一是均价，其二是天价，人口的流动性越强，城市的财富效应越强，均价和天价之间的差距就越大。据不完全统计，金融中心城市的均价/天价比率差别很大，差价最低的如伦敦是3～4倍，差价最高的如香港为10～11倍。若按中间比率计算，在北京，四环内的均价达到每平方米4万～5万元时，北京就会出现20万～25万元的天价公寓。在上海，中环线内的住宅均价达到5万～6万元时，上海就会出现30万元以上的天价公寓。 抛出‘高房价有利穷人’引起社会不满
“如何建立合理的住房体系？就应该让豪宅卖出天价，然后政府有钱了，就能给穷人建保障房。高房价不是为了让富人发财，而是让穷人能住上房子。这才是关键。理性繁荣，顶尖置业——2013中国高端物业投资价值论坛”在广州侨鑫·汇悦台销售中心举行，独立经济学家、北京大学汇丰商学院教授金岩石会后接受了信息时报记者专访。
引起社会热议。 人民日报：“高房价有利穷人”是歪理邪说
某学者在媒体发文公然为高房价叫好，声称“高房价不是为了让富人发财，而是让穷人能住上房子”。此言一出，立即招致舆论的强烈反对。一些评论指出，当前房价居高不下已严重阻碍了公民的居住消费和需求，这是社会和民众的普遍共识，该学者此时发表这种奇谈怪论极不负责任。事实上，保障房建设绝不是靠其所谓的高房价来支撑的，过度依赖高房价和土地财政只会危害中国经济稳定和健康发展。
相关言论
期待房价大跌不现实
本轮楼市调控的目标究竟是什么?金岩石说，正式版本是遏制少数城市房价过快上涨，北京、上海、深圳和杭州等一线城市的房价经过调控，房价上涨已经得到了控制，“正版目标”已经实现了。
为什么老百姓觉得房价没跌?金岩石表示，实际上，这是因为坊间还流传着一个山寨版目标，即楼价要跌20%、30%，甚至跌到老百姓都买得起，这些老百姓的标准是打工者和刚刚毕业的大学生。
“要实现山寨版目标要等到超级泡沫破灭，按照国际经验，当城市化基本完成，即城市化率达到60%，楼市可能崩盘。因此，山寨版目标无法实现。”金岩石说，在中国城市化建设高歌猛进的时候，期望房价大跌，是不现实的。”
金岩石认为，当一个城市自有住宅率超过50%，城市就会死亡。如果刚刚毕业的人都能买上房，那么国家就会衰亡，因为这会令人丧失目标，丧失实现目标的动力。
房产税5年内无法开征
就调控政策，金岩石认为，出台的楼市调控政策现在还看不出有松动的迹象。至于房产税是否会出台，金岩石说：“我觉得5年之内都不可能推出。主要是因为缺少法律依据，还有就是对商品房征房产税了，非商品房、小产权房和政府房征不征?目前，中国非商品住宅和小产权房都超过60亿平方米，而商品住宅到今年为止才刚刚超过50亿平方米。这些房子的数量都很庞大，征不征会很纠结。”
此前，金岩石曾经建议,6月份买股、12月买房。昨天，金岩石重申，事实证明，针对股市的建议是正确的，12月份是比较好的买房时间。
对于大家期望房价大跌的想法，金岩石更是语出惊人：“现在全世界只有平壤和哈瓦那实现了这个目标。想要人人居者有其屋，那是杜甫喝醉酒时说的话，你们如果相信这会实现，不是你真傻就是装傻。如果刚毕业的大学生和涌入城市的打工者一进城就能买上房的话，谁愿意走?没人走这个城市就不会有流动性，一个城市没有流动性，就像一个人的血液停止流动，就意味着死亡。”
看好下半年行情 6月买股 12月买楼
国金证券首席经济学家金岩石在广州接受羊城晚报记者专访，对下半年股市与楼市作了相对乐观的判断。他认为，由于国际货币基金组织与欧元区国家联手，提出一揽子解决其债务危机的方案，已经意味着金融海啸的正式终结。而中国股市，在各主要大城市6月份出台完相关的调控细则之后，股价便会企稳上涨，而最多半年之后，对楼市采取观望态度的买房者将会积极入市。
金岩石表示，希腊是一个经济总量非常小的国家，只相当于中国一个较大一点的国有企业，所以把希腊的债务危机炒得如此火热，说明很多人缺少起码的常识。希腊债务危机最主要的危险在于，它是否会成为其他5个欧共体成员国债券危机爆发的导火索，从而引发欧元解体，这才是这场危机最关键的核心。也正是因为看到了希腊债券危机背后的这样一个前景，索罗斯才会再度出手做空欧元。但是，这种可能出现的一个重要条件是，德、法两国要改变原先的承诺，不对欧元区内其他国家的财政困难承担救助责任。这种可能已经没有了，在国际货币基金组织的协调下，救助方案已经出台并加以实施，也没有更多的欧元区国家隐性的债券危机浮出水面，所以，欧元稳定的目标有可能实现。欧元之父蒙代尔就表示，欧元对美元不会跌破1比1的价格。这实际上可以说是金融海啸的终结。
在谈到此次希腊危机可能会对中国的经济造成何种影响时，金岩石表示，由于中国实行的是紧盯美元的汇率政策，所以欧元相对美元贬值15%到 20%，等于是人民币相对欧元也升值同等幅度，这意味着此前市场预期人民币年内升值的可能性没有了。同时，由于欧盟是中国第二大出口对象，所以欧元贬值将会影响相关企业的出口，并带来经济增长放缓、中国外贸盈余出现下降的可能。
由于再次出台了针对房地产开发的严厉政策，股市中的地产板块再次下挫。对此，金的评论是：“楼市地震，股市遭殃，但反过来你想，楼市休战，股市反弹啊。”他认为，政府对楼市的打压，就是要把楼价从过快上涨中打下来，但是楼市平稳上涨的力量是挡不住的。因为中国两个流动性加一个稀缺性，决定了楼市的价格一定会涨起来。一个流动性是人口的流动性，另一个是人民币的流动性，而中国是一个人均国土资源不多的国家，所以楼价在政策的打压下，只能是从过快增长转向平稳增长，即从一年、二年就翻倍，转向一年增长百分之十几这样一个水平。现在这样一个目的已经基本达到，所以，到6月份一些大城市出台配套调控政策的实施细则后，楼市政策环境相对平稳后，股市有望迎来上涨。
金最后的结论是，由于中国楼市与股市经常出现3到6个月相对滞后的翘翘板效应，所以最佳的投资策略便是6月买股,12月买楼。
楼市暴利结束了？三年后房子将变得不值钱？
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汇金很无奈
自由撰稿人
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给大家看看名人名言，20号关于房子的，集百家之智
金岩石：我有条件地支持开征住宅持有税
本文为2010年4月11日，广州《金融界》论坛活动，部分发言摘要。
“以前我是坚决反对开征物业税的，现在有条件支持，不能叫做物业税，名字应该叫做住房持有税，防止中国重蹈日本覆辙，避免像日本1985—1992年期间，每年20%以上的攀升，之后像瀑布一样直线下跌。1990－1992年，日本东京新宿的确的豪宅区，70平方米的精装修房卖到150—200万美元一套。暴跌后只有35万美元一套，现在是45—50万美元一套。”国金证券首席经济学家金岩石在接受采访时分析。
调房价只有两个办法，一个是加税，一个是加息，加息控制的是资金量，加税是提高住房的自有成本，当房价变成社会不稳定的导火线，我认为国家应当采取行动，而且要采取真实的行动。
金岩石指出：此前采取的所有政策都是在抬高房价，而不是在降低房价。一说调控房价就是抽紧银根、抽紧地根，这不是变向地抬高房价吗？开征持有税是行之有效的办法，无论是叫保有税、持有税或者是物业税，用税收的办法调整房价是政府可以选择的工具，特别是中国改革一直坚持的原则“发展是硬道理”，其实就是不讲道理，不讲道理的事情中国干的多了，不在乎再多一个不讲道理的事情，因此不用再讲道理。
如果房价如此的上涨，就会像日本形的超级泡沫，升腾破灭，如果看清楚未来有这样的曲线，就应该让它走的平稳一点，五年翻一翻，就是每月增长1%。如果全中国的房价都能像广州楼市这样平稳，我认为那就没有必要开征住宅持有税，现在最疯狂的不是广州，也不是上海，而是海南、北京，北京目前是房价最不理性的状态。
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汇金很无奈
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国金证券首席经济学家，既有理论功底又有实际操作经验和产品设计能力，被媒体誉为“索罗斯的中国门徒”、“纳斯达克市场的活字典”。
国金证券首席经济学家金岩石
二八定律和城市发展不均推高楼价
在此次论坛上最劲爆的言论莫过于国金证券首席经济学家金岩石关于“广州豪宅要卖10万元一平方米以上”的判断了。
●谈楼价
外来富豪决定楼市“天价”
金岩石认为，看一个城市的房价有两个标准，一个是“均价”，一个是“天价”。均价一定是本地人决定的，天价是外地人决定的。比如印度的米塔尔兄弟进伦敦购买的就是最贵的房屋，等于是叫全伦敦的人知道，印度的首富来了。哪个城市的房子能够出天价，就说明吸引了世界的超级富豪。
“不得不承认一个事实，货币推动着人口的流动，人口的流动带动着资金的流动，而城市的房价不是由收入也不是由租金决定的，而是由人口流动和货币流动决定的。”
他断言：“未来五年房价翻一番，中国的豪宅价格，上海要超过30万元，北京要超过20万元，广州、深圳要超过10万元。”
二八定律推高楼价
金岩石在演讲中展示出其独创的———“金氏地图”。金岩石指出，随着户籍制度的淡化、财富增长和交通的发展，人口流动已成为我国一大趋势，将形成未来城市的“二八定律”，未来中国80%的人口会流向中心城市，形成“两大超级都市，一条金蛇狂舞，五颗内陆明珠”。其中，大北京和大上海这两大超级都市将聚集5亿人，而广州、深圳、珠海、香港和澳门，一直延伸到海南，将会聚集约2亿人。而成都，重庆，武汉，西安，沈阳（连接大连）这五个城市将会聚集1亿人。
金岩石指出，如此数量宠大的人口流向大都市，必将令中心城市土地资源更为稀缺，所以说楼价上涨仍将成为大趋势；而大都市中占有稀缺资源的高端物业，因为更具备在市场中“领涨止跌”的优势，未来发展空间会更大。
发展不均楼价长期看涨
在今年“两会”上，高楼价特别是大城市的房价成为备受各界关注的话题。在论坛上，专家们却指大城市楼价居高不下的关键，是因为中国城乡发展不均匀，令人口向大城市集中，从而推高大城市楼价。
金岩石表示，欧美的城市化进程是“穷人进城，富人下乡”，为什么亚洲进去的人不想出来，那是因为城乡资源分配太不均，大城市集中了所有的优势资源，比如医疗、教育、就业机会等等，城市变成了“现代都市圈”。“电视剧《蜗居》里‘逼良为娼’的现象，姐姐简单的需求将妹妹逼进了豪宅，真的这么简单吗？她们要的不是房子，要的只是一个位置。大城市代表着今天的教育、医疗，也代表着一代人和几代人分享未来的财富。所以说，在这种大趋势下，大城市的楼价从长期看是只有升，没有降。”金岩石说。
●谈发展
中国楼市正处于暴涨前夜
为何判断未来楼价还会继续涨下去？金岩石表示，拿日本作为参照的话，中国楼市处于日本20世纪60年代到80年代之间，正在楼价暴涨的前夜。
金岩石认为有四点可以证明中国的发展水平与日本60年代相似，一是中国现在的人均GDP跟日本的1965—1968年相似；二是从宏观经济总量看，日本是1968年成为世界第二经济体，我们今年将超越日本；三是日本城市化率是在1965年达到45%~46%，目前中国的情况是45%~46%；四是日本的高铁是在1960年加速，1980年基本完成，中国是1997年开始加速，经过六次提速，现在刚刚超过日本1980年的水平。
按照这四个标准来看，中国还是处在日本1965—1980年间，也就意味着日本楼市泡沫升腾的前夜，现在担心的不是房价暴跌，而是房价暴涨。
●谈价值
豪宅领涨止跌走势非常明显
不但日本的房地产发展阶段与中国有相似之处，金岩石还以美国为例称，刚刚结束的次贷危机让美国整体房价下跌了30%，但豪宅区不跌反而逆势上涨，这就是一个国家整个房地产市场崩溃的时候，豪宅却会止跌领涨。他还表示，1997—2002年虽然是香港豪宅价格暴跌的过程，但从2002年到现在，香港的城市均价上涨了130%—150%，豪宅价格上涨超过了200%，高端物业所起的作用，就是领涨止跌。
广州豪宅投资绝大部分是“刚需”
合富辉煌董事长扶伟聪
广州豪宅投资绝大部分是“刚需”
广州楼市一直很理性，这也是广州楼市在一线城市中处于价值洼地的主要原因。合富辉煌集团控股有限公司董事长扶伟聪在本次论坛中透露，根据合富辉煌的研究部门调查发现，广州二次置业的比例在不断增加，但投资的比例一直保持在20%以下，2008年因为市场不好，投资比例降至10%，2009年市场好了，又提升到20%。
他说，长线投资的在这20%中又占了70%—80%，因为有5年营业税的限制，短线投资的比较少，现在购买房屋的基本是用来养老或希望增值，这跟其他的城市有所不同。大多数二次置业都是定位于高端物业即所谓的“豪宅”，在总购房人数中进行调查，起码25%的人选择购买高端物业。
扶伟聪其人
合富辉煌集团控股有限公司董事长，在上世纪90年代初已开始涉足地产业，1995年创立合富辉煌，把一个20多人的小公司发展成目前8000人的大企业，并在2004年于香港上市。
思想火花
未来五年中国房价要翻一番，中国的豪宅单价上海要超过30万元，北京要超过20万元，广州、深圳要超过10万元。
———国金证券首席经济学家金岩石
国计民生的问题说起来简单，猪肉决定CPI，CPI决定投资，因此中国的国计民生简单来说是猪计民生，决定货币政策有的时候跟猪肉是有关的。
———国金证券首席经济学家金岩石
我们看到《蜗居》，姐姐简单的需求将妹妹逼进了豪宅，真的这么简单吗？她们要的不是房子，要的是城市里的位置，城市代表着今天的教育、医疗，也代表着一代人和几代人分享未来的财富。
———国金证券首席经济学家金岩石
如果一个外来的富豪到广州买了第一豪宅和最贵的房屋，等于告诉大家我来了，还用做广告吗？还用埋单请客吗？那个城市能够卖出天价，说明吸引了世界的超级富豪，天价房永远不是当地人收入可以决定的。
———国金证券首席经济学家金岩石
未来中国会形成“两大超级都市、一条金蛇狂舞、五颗内陆明珠”的城市格局，大北京、大上海两大超级都市将聚集5亿人，“一条金蛇狂舞”是指广深珠港澳一条城市带，将聚集两亿人。这就是未来城市的2∶8定律：80%的人口会流向中心城市。
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我爱记歌词
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《 未来中国会形成“两大超级都市、一条金蛇狂舞、五颗内陆明珠”的城市格局，大北京、大上海两大超级都市将聚集5亿人，“一条金蛇狂舞”是指广深珠港澳一条城市带，将聚集两亿人。这就是未来城市的2∶8定律：80%的人口会流向中心城市。》这段话是瞎扯淡。
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金岩石的个人信息
楼市调控还在继续进行中，在北京部分地区房价回调到去年12月时价格。不过也很不少购房者对房价下降的说法不以为然，房价下降没有普遍性，只是学区房和老旧小区的房价在下降。
但有一点可以肯定的那就是二手房交易量也在急遽下降，部分网点交易量下降50%到60%。再加上最近多个银行首套房房贷利率已经回归至基准利率的水平。
甚至有个别银行的首套房利率已经执行基准利率的1.1倍，二套房利率也全面调升至基准利率的1.2倍。现在买房的成本更高了，除非你全款买，但500万，上千万的谁能轻易掏出来！那么接下来的房价如何走？什么时候买房最好呢？
经济学家金岩石近日在某论坛上表示，我再重复一遍，未来三年之内，卖掉所有投资性房产，不问价格。今天我给大家提个醒，三年到五年时间，金-融-海-啸就在我们的身边。
金岩石表示，过去30年，获得的财富是城市化福-利。房地产本身不会创造价值，房子永远是房子，100万买了房子，现在升值了，但房子没有变，它本身只会贬值，升值是来自于房产的交易。
交易的不是房子，而是预期，是空间的价值，这才是房子升值的原因。当人口集中积聚趋势即将完成的时候，楼市投资的黄金时刻结束。极少数城市会出现豪宅，鬼城、鬼区也在出现。
有网友表示：现在连我儿子都知道房子马上就不值钱了！我说儿子等我和你媳妇他爸死了，那两套房子都给你们俩，他说拉倒吧现在我奶奶也这么说，等你们没了我要四套房子怎么处理？给人恐怕都没人要了。
（以上回答发布于2017-06-14，当前相关购房政策请以实际为准）
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独创性学术领域：
行为金融学、虚拟经济学、企业商品论、投资金融学、新财富理论、跨国公司及城市化理论 “让资本市场主导经济刺激计划”——广义的资本市场包含银行，股市和债市，长期以来，由于中国在体制上让银监会和证监会的分离，客观上创造了一个中国特色的恶性循环：银行+企业制造“三角债”，再让股市为银行和企业“脱困”。企业上市融资是“脱困”，投资人就是来“扶贫”，证券投资基金必须保持60%以上的仓位，换句话说，即使明天是世界末日，基金经理们也不吹“集结号”，拿着基民的投资“顶住”以脱困为主流的融资潮，这就是中国股市长期低迷的主要原因之一。“十八大”前后，经济刺激计划势必出台，9月以来，货币量增长已在加速，2012年11月6日央行逆回购注入资金2770亿元，刷新了记录。这些资金将投向哪里？由谁主导？能不能让资本市场来唱一回主角？
2008～2010年的政策实践证明：政府主导的投资几乎必然导致资金流向亟待脱困的企业和地方政府，这是在保护落后，奖劣罚优。反之，资本市场的功能是奖优罚劣，让脱困企业加速破产，并让伟大企业凤凰涅槃，像穿透疾风暴雨的海燕一样，搏击长空，展翅飞翔！ “你可以考察全球所有的城市，剩女多的地方一定经济繁荣。” ——女人两大偏好，第一爱钱，第二爱花钱，所以城市就有了货币化的财富和高消费，货币化的财 富趋高房价，这时候我们才能理解高房价是城市的财富，高消费是女权的觉醒，下水道是城市的良心，夜生活是城市的活力。
你再把女人的一生排一遍你就会看到，结婚前的女人消费力强，离婚后的女人消费力强，而 当女人走进家庭的时候，消费力会弱化，这种消费力是因为女人在结婚前她不会省钱，但是结婚后她会省钱。女性消费力我们从三个层面去把握，我们就会看到自主性消费，城市就是让女人能够提高就业，能够有她的经济独立，所以剩女是女性经济独立的代表。为什么在男权社会没有剩女呢？因为女人经济上不独立。第二，剩女在流动中寻找自己的幸福，她会创造关联性消费，一个男人很少去请一个已婚妈妈去聊天，但是他会跟单身女人去沟通。
当你在研究内需型社会，当你在研究消费升级，如果你不研究女人的消费行为，你不可能有任何结论，这就是我在理论上提出的人分男女，道主阴阳。
有学者说，中国的人均住宅面积已经很高了，这又是一个平均数思维的误导，因为城市化率的“跳升”并不会带来房价普涨。便宜的房子在农村到处都有，是因为农村被边缘化了，在城市化的完成阶段也会有一些城市被边缘化，在这些被边缘化的城市会由于就业机会减少而人口外流，此时中国也会像欧美澳洲一样出现“鬼城”和“灾城”，也就是“去城市化”。在这个阶段，城市化---去城市化---再城市化将同时进行，互为条件，此时城市化进入“洗牌”阶段：在人口持续流入的城市，空间从相对稀缺却走向绝对稀缺；在人口外流的城市，空间从相对稀缺走向不再稀缺；还有一些城市会急剧萎缩甚至消亡，避灾性移民需要“再城市化”。城市化是一个非均衡发展的特殊历史阶段，城市化率的提升是非均衡的，人口与货币的流动更是非均衡的，动态的非均衡发展必然导致不合理的非均衡房价。
动态非均衡的城市化进程不仅来源于市场，而且来源于水土资源的非均衡存在。一方水土一方人，脱离水土资源的稀缺性来谈所谓的合理房价，永远无法理解城市住宅价格不合理的合理性。高房价的弊端一定要面对，市场化的制度一定要坚持，都市文明的主流财富之一就是稀缺的生存空间，在城市的“洗牌”阶段，适者生存，每一个城市经营者都将面临新的挑战。
在金岩石教授的《投资行为学》课程中，金岩石教授解析了中国城市化的进程，及中国城市化后会形成的三种城市，以及如何分析某一城市是否会成为超级都市等内容。 “相约在秋季 慢牛跑三年”——每一次政策组合拳的出台，股票市场都会做出反应。宽松的货币政策出台则股市应声上涨，紧缩的货币政策出台则股市选择下跌。所以，尽管经济的基本面还没有明显好转，股市的情绪面和资金面会在政策面的刺激下率先启动，沪指2000点就变成了当前股市选择上涨的拐点或支点，并有可能驱动跑出一轮“慢牛行情”。因为，投资人心里有了“底”，承担风险的意愿就会增强，此外，慢牛行情的深层驱动力还有全球性的经济复苏。
不久前讲过，股市听房价，经济看地产，相约在秋季，慢牛跑三年。已经验证了前三句话，慢牛三年就让未来去验证吧！买哪些股票呢？“闭上眼睛买股票”，这就是价值投资理念的通俗解读，当闭上眼睛还能浮现在脑海里的股票才是自己最熟悉的股票，才能避免被市场噪音误导。索罗斯先生提出的“反射性”定理说明，市场上的信息都是经过人脑反射出来的，所以要跳出市场才能看透市场。这个道理就像一句古诗：不识庐山真面目，只缘身在此山中。
股市波动看似反复无常，其实有章可循，人们常说：机会将垂青有准备的人，而所谓“有准备的人”就是乐观自信的人。
“一个国家的政府若不尊重资本市场，资本就会弃之而去；资本市场若缺乏制度的诚信，民众的非理性疯狂会让市场走向死亡。”——中美股市的根本差别之一：美国股市的主要驱动力是投资人，中国股市的主要驱动力是融资人。中美股市的第二个差别是退市机制不同。美国程序化退市通知由电脑系统自动发出，程序化的退市机制有若干条标准，只要同时触发其中一个以上，电脑会自动发出指令，任何人不得更改记录。当然，监管机构在电脑系统之外还有独立的行政权。而中国退市机制至今未见程序化退市。差别之三是出身不同。美国股市是自下而上建立起来的，先有市、后有商，先有商、后有会。中国股市相反，自上而下建立，出生时就已带有“政策市”胎记。”而最本质的差别之四——和政府的关系不同：中国政府利用股市，美国股市利用政府。今天中国“利用股市”的习惯性说法，是当年“利用股市为国企脱困”的余音。而美国市场繁荣时，券商总在游说政府放松监管、广开财源，危机时，政府官员着力救市、义不容辞。 “如果中国证监会能够培育出中国的高盛，这个高盛就永远是长不大的孩子，离开政府的“看护”难以生存。”——国内绝大多数人不理解高盛模式，甚至在高盛工作的人也不理解。比如不久前一个前高盛的主管写了一本书，直接抨击高盛公司不是为客户服务而是与客户对赌，这真是少见多怪。中国人常说：“穷山恶水出刁民”，高盛就是美国股市的刁民之一，直到后来高盛做大了，把业务做到了联邦政府的高层，政府高官退位后有许多人到高盛任职，这才使美国的监管机构被动接受了高盛模式。
每一个市场都有山清水秀的阶段，也都会从山清水秀走到穷山恶水，长期保持竞争力的公司一定是在穷山恶水中胜出的，所以要让市场自发选择企业的创新和成长，这就是高盛模式。
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