中新经纬6月16日电 (牛朝阁)近日，据深交所披露的信息显示，深圳市绿联 科技 股份有限公司(以下简称为“绿联”)的创业板IPO已获受理。据招股书，2021年绿联实现营收34.46亿元，同比增长了25.88%，但净利润却同比下降0.37%。其为何陷入“增收不增利”的境地？
自有产能受限，增收不增利
绿联成立于2012年，早年在华强北以一根数据线起家，目前公司主营业务为3C消费电子产品的研发、设计、生产及销售，产品主要涵盖传输类、音视频类、充电类、移动周边类、存储类五大系列。
招股书显示，2021年绿联的五大系列产品中，传输类产品为营收大头，达到12.35亿元，占主营业务收入的比例为35.93%，而音视频类产品、充电类产品、移动周边类产品和存储类产品则分别实现收入8.73亿元、7.88亿元、3.32亿元和1.59亿元，占主营业务收入的比例分别为25.38%、22.91%、9.66%和4.63%。
绿联在生产模式上采取的策略是以外协生产为主，自主生产为辅。招股书数据显示，2019年至2021年，绿联外协生产金额占比分别为75.78%、76.10%和75.62%。
据公开资料，自2019年起，绿联就一直尝试自建工厂，希望改变过于依赖上游供应商的局面，可由于数码配件产品迭代周期快，技术生产力并不能保证自有产能的质量和价格，其自有产量对总产量的占比从2019年的24%降至2021年的21%。
招股书数据显示，2019年至2021年，其自有产量分别为1637.90万件、1678.43万件和2064.07万件，占总产量的比重分别为24%、21%和21%，呈下降趋势。
自有产能提升的瓶颈直观体现在了净利润增长上，净利润增速断崖式下跌、增收不增利是绿联2021年的现状。招股书数据显示，2019年至2021年，绿联的营收分别为20.45亿元、27.38亿元以及34.46亿元，年均复合增速为29.80%。
而与亮眼的营收表现相对的是净利润增速的下跌，同期，绿联的净利润分别为2.27亿元、3.06亿元以及3.05亿元，2020年和2021年同比上年增速分别为34.8%和-0.3%。
对于2021年净利润增速，绿联招股书解释，主要原因有四方面：一是2021年度，绿联 科技 因员工股权激励计入的股份支付费用合计为3333.70万元，较2020年度增加了2404.93万元；二是职工薪酬有所上升；三是采购相关材料的成本有所上涨；四是2021年度研发费用较上年增加6147.94万元。
在招股书中，绿联此次冲击创业板拟募资15.04亿元，其中5.51亿元用于产品研发及产业化建设项目，1.10亿元用于智能仓储物流建设项目，3.92亿元用于总部运营中心及品牌建设项目，4.50亿元用于补充流动资金。
近半收入来自海外市场
绿联的经营对电商平台有很大的依赖性，而电商平台的市场份额、管理政策等一旦发生变化，则会对绿联的营收产生负面的影响。
招股书显示，在报告期内，绿联通过线上电商平台实现的收入占主营业务收入比例分别为82.41%、82.35%和78.14%，通过线上电商平台实现的毛利占主售业务的毛利比率分别为91.20%、88.48%和84.31%。
“线上平台经营存在风险，如果平台由于市场竞争、经营策略变化或电商平台所属国家地区政治经济环境而造成其市场份额降低，而公司未能及时调整销售渠道策略，可能会对公司的收入产生负面影响，另一方面，如果如果电商平台对平台卖家注册管理政策、销售政策、结算政策、平台费用率等发生重大不利变化，而公司未能及时应对相关变化并采取有效的调整措施，亦会对公司收入及盈利水平产生负面影响。”绿联在招股书中的特别风险提示中提到。
此外，绿联的近半收入来自于海外市场，据招股书数据，2019年至2022年，绿联主营业务境外销售占比分别为 43.49%、47.38%以及46.09%，其中亚马逊都是绿联的主要销售渠道之一，来自亚马逊的营收金额分别为6.41亿元、9.78亿元和11.49亿元，占营收的比重分别为31.39%、35.83%和33.41%。此外，2021年，京东和天猫以20.11%和16.01%的营收占比位列第二和第三。
绿联在招股书中提示，公司在财务上或面临物流成本大幅增长的风险，但中新经纬注意到，运输成本占主营业务成本的比例正在连年缩减。
据招股书数据，2019年至2021年，物流成本分别为30682.80万元、39512.32万元和43680.98万元，占主营业务成本比例为23.37%、23.36%和20.23%，呈下降趋势。
绿联 科技 的物流成本主要包括运输费、快递费及运费险。其中运输费主要为产品运输到京东仓、菜鸟仓、亚马逊海外仓等的相关物流费用，快递费及运费险，主要为国内直邮费用、国际直邮及海外仓到用户端的物流费用。
高瓴资本持股近10%
据招股书，至2021年7月31日，绿联的前四名股东分别为张清森、陈俊灵、绿联咨询和高瓴锡恒，分别持股50.30%、19.28%、14.24%和9.37%。
据公开资料，2021年4月，绿联的创始人张清森、联合创始人陈俊灵分别将自己原有的3.7%和1.85%的股份，以2亿元和1亿元的价格转让给了高瓴资本旗下的高瓴锡恒，据招股书中的现金流量表显示的筹资活动吸收资金变化，这笔3亿元属于两位公司创始人的私人套现，并未用作公司运营。2021年6月，高瓴锡恒再次向绿联领投了2.5亿元，深圳世横、远大方略和坚果资本等机构投资者分别跟投了2000万元、1500万元和1500万元。
由于绿联长期以来鲜少融资，却在2021年上半年突然引入机构投资者注资，这在当时一度被视为绿联上市的信号。(更多报道线索，请联系本文作者牛朝阁：niuchaoge@chinanews.com.cn) (中新经纬APP)
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深圳市绿联科技有限公司的发展历程
卖手机第三方配件的，多如牛毛，但能做出名号的，甚至还能发展成国际化的，屈指可数。“绿联”算是其中知名的一家。成立于2009年，到今年走了10个年头，产品行销国内和海外200多个国家地区、海外业务团队也是不断扩大，年销售额实现300%的提升。“绿联”通过亚马逊全球开店，成功转型为国际化的“UGREEN”。
绿联在国内的发展相对成熟，但在海外， 2014年以前一直以传统的OEM（原始设备制造商）和ODM（原始设计商）模式为主，随着原材料成本、人工成本的上涨，这种传统的贸易方式使得与终端用户的需求是分离的。不了解用户的需求，那创新也是无从谈起。传统冗长海外贸易链条，使得绿联拥有一流的产品品质，却始终无法直接接触到全世界众多优质的终端用户。
“我们意识到必须要主动求变，打破固有的贸易模式。”绿联亚马逊业务负责人透露了转向跨境电商的契机。于是经过推荐和调研，2014年底开始了亚马逊全球开店，而后最终将业务扎根于Amazon Business，将品牌出海的战略核心调整为“紧密依托Amazon Business，打造UGREEN全球化品牌”。
正如之前所提到的那样，绿联对用户的需求和体验十分重视。在产品开发过程中，保持开放的心态，邀请用户参与产品设计和开发，真正的实现让产品为用户而生，为用户而创新。真实的评价是洞察用户的最佳来源，相比其他站点，亚马逊更能够帮助品牌直击用户“痛点”。而且亚马逊还有一系列实用的用户和运营分析工具，能更直观地了解海外消费者的需求，不断完善和改进产品。
“让好的产品说话” 是Amazon Business乃至整个亚马逊站点的一大特色：如果产品的质量及口碑良好，且连续两三个月没有差评，产品就有可能得到“亚马逊推荐”的标志。亚马逊全球开店也希望帮助到更多中国制造业企业深入拓展到海外，推动中国优秀的品牌升级为全球品牌，在全世界的贸易新蓝海中乘风破浪。
风云闽商 - 一年进账34.46亿，靠卖数据线的这个福建老乡要IPO了
绿联科技成立于深圳，成立之初主要是以代工（OEM）和出口为公司运营的主要业务。
自2009年起--UGREEN绿联品牌从传统线下OEM品牌向互联网进军，正式入驻阿里巴巴各大平台。
2010年--UGREEN绿联凭借创新的产品设计，短时间内即成为线上HDMI线类目知名品牌!
2011年--UGREEN绿联陆续展开同各大网络电商平台的台作 ，先后入驻京东、易迅、亚马逊等国内外电商平台，并在深圳世界电子品交易的大市场华强北开设线下官方旗舰店!
2012年--在已有的产品研发和设计团队基础上，绿联继续扩大团队规模，全面丰富产品线：开始移动充电设备、智能排插、多功能网卡/HUB等品类的设计和生产，并取得了长足进步!同期开始布局线下传统渠道分销。
2013年--UGREEN绿联分销商，加盟商遍布全国各大省市；
2014年--绿联进一步提升品牌形象，发展团队，开发了一系列创意新品，并全面深化全球化布局。截至2014年底，绿联已为全球40多个国家和地区用户提供产品与服务!
2015年--UGREEN绿联持续拓展行业产品类目，紧随行业动向，推出多种新品：智能硬件、穿戴产品、Type C系列产品等。
你可能想不到，靠着一根数据线起家也能IPO。
近日，绿联 科技 向深交所递交招股书，拟在创业板IPO，并计划募资15.04亿元。就在递表前夕，绿联 科技 两度引入外部资本，其中高瓴资本连投两轮，共出手5.5亿元。
此次冲击创业板，不知其能否在3C消费电子市场的海洋游出新的浪花？绿联 科技 身后，站着一位80后——张清森。
张清森1983年出生于福建，2007年他大学毕业来到深圳，进入一家港资企业从事外贸业务。2009年7月，26岁的张清森离职，踏上了创业之路。绿联也正是2年后，于张清森的创业之路中诞生。
绿联 科技 是一家 科技 消费电子知名品牌企业，年营收34.46亿。主要从事3C消费电子产品的研发、设计、生产及销售，致力于为用户提供全方位数码解决方案，产品主要涵盖传输类、音视频类、充电类、移动周边类、存储类五大系列。
01
一个福建人25万启动金
干出一家上市公司
绿联 科技 的故事，开始于25万元的创业资金。26岁的张清森从公司离职，有着福建人天生的生意直觉的他，拿着手头积攒的25万元，开始了自己的创业之路。
创立“绿联/Ugreen”品牌之前，张清森主要是做外贸OEM代工，做贴牌，以数据线起步。在当时，这样的代工厂在深圳有多少，谁也数不清楚。张清森就是在这样的激烈竞争的环境中坚持了下来。
如果不出什么意外，张清森应该会持续在OEM代工厂这条路上走下去，但就是一次突如其来的“降价事件”，让张清森下定决心进行转型。
2010年7月，张清森正常为国外客户备好货，却收到客户要求降价的通知，原因是竞争对手在用低成本的产品做恶意竞争，货已经做好，一旦订单取消，便意味着所有的货品都积压在仓库，卖不出去，无奈之下张清森只能接受降价。
事实上，张清森的这种现象在当时的外贸环境下很常见，国外品牌主导，国内代工厂在定价方面基本没有话语权。另外，国内代工行业还存在一种普遍现象：很多产品都是“公模”，导致不同品牌商的产品同质化十分严重，除了LOGO不一样，其它就找不出不同的地方了。
品牌化、差异化在张清森看来是更好的出路。
2011年7月，张清森建立了包括自己在内的3人品牌小分队，并启动了绿联数码天猫店，开始发力电商平台。客服、运营、仓库……几乎电商全流程的岗位张清森都干过一遍。
当时，天猫电商还处于野蛮生长阶段，大部分天猫品牌店铺都不是正规公司在运作，带给用户的体验极差，发现了这一点，张清森将策略调整为“用五星级酒店的实力去开沙县小吃”，以高清线为切入后，迅速扩张到数据线的大部分品类，短短三年时间，绿联就在天猫上获得巨大成功。
2014年，张清森又把目光投向海外，陆续进军亚马逊、速卖通等海外电商平台，开始全球化扩张。
2015年，绿联 科技 的营收突破2亿，这一数字在6年后的2021年变成了34.38亿，翻了17倍有余。
经过10年的深耕，产品已经从最初的自研数据线拓展到涵盖了移动办公、居家生活、户外出行、车载空间等应用场景的设备配件。
回顾创业历程，张清森曾总结道：“从公司成立的第一天开始，就像人的生命最后注定死亡一样，注定了你的公司是走向倒闭的，所以要时刻保持危机意识！” 好在，绿联 科技 坚持了下来，迎来了一家公司的“成人礼”，张清森，也迎来属于自己的第一个IPO。
02
一年进账34.46亿 高瓴也来凑热闹
身处消费电子领域，绿联对研发投入也十分重视。
截至2021年底，公司拥有研发技术人员565人，占总人数的比例达到22.57%，目前已形成高强度导线成型、毫米波音视频传输、智能倍压控制、智能终端管理系统、嵌入式私有云存储系统等诸多核心技术。
截至上市前，公司及其子公司拥有境内专利 698 项，境外专利 506 项。虽然在境内专利中发明专利仅11项，根据“发明 实用新型 外观”的专利质量评估标准，专利含金量似乎略显不足，但对于 科技 含量相对较低的数码配件来说也足够了。
一根数据线、一些3C数码配件，撑起了绿联的IPO。
招股书显示，绿联 科技 是一家 科技 消费电子知名品牌企业，主要从事3C消费电子产品的研发、设计、生产及销售，致力于为用户提供全方位数码解决方案。
目前，绿联 科技 采用线上、线下相结合的商业模式，实现了在欧美、东亚、中东等全球100多个国家和地区的销售，覆盖天猫、京东、亚马逊、速卖通、Shopee等国内外主流电商平台，主要产品在主流平台榜单中均排名领先。
从招股书中能够看到，2019年、2020年、2021年，绿联 科技 营业收入分别约为20.45亿元、27.38亿元、34.46亿元，对应毛利率为35.71%、38.10%、37.21%。扣非后净利润分别为2.2亿元、2.87亿元、2.76亿元。其中，绿联境内和境外市场的营收占比约各占一半。
尽管绿联营业收入年均复合增速达29.80%，但在净利润增长方面绿联却不尽如人意。2020年度及2021年度，公司营业收入同比增长分别为33.85%与25.88%，净利润同比增长34.60%与-0.37%。
根据招股书信息披露可知，2021年，绿联 科技 的外协成品和主要原材料的采购成本基本都面临15%以上的价格涨幅，个别项目成本更是超过50%。而在下游市场，绿联产品销售价格涨幅平均值仅为2.19%，而这无疑是绿联利润不增反减的重要原因。
2021年5月，创始人张清森、联合创始人陈俊灵将原有的3.7028%股份、1.8528%股份分别作价2亿元、1亿元转让给高瓴资本，这一轮估值达到了54亿元。
高瓴资本出手3亿元入股绿联，随后又吸引了深圳世横、远大方略、坚果核力等机构投资者入股，这也是绿联仅有的两次外部投资引入。
IPO上市后，张清森持股为45.27%，陈俊灵持股为17.36%，员工持股平台绿联咨询持股为12.82%，高瓴锡恒持股为8.44%，员工持股平台绿联和顺持股为4.22%。高瓴资本为第一大外部股东。
凭借着一根数据线，从过去十年的“不太引入注目”，到如今，变得炙手可热，乃至上市，绿联 科技 展示了重度垂直、深耕细分领域的力量。
尽管如此，时至今日绿联仍在开发新产品、布局新渠道：从智能硬件、穿戴产品、Type C系列、视频转换器等新品到能有助于与行业相关客户建立良好关系的KA渠道……2018年，绿联在天猫双十一当日完成了1600万销售额，体现出强大的品牌力量。
虽说同属于消费电子行业，智能手机、电脑、平板、 汽车 消费电子等价值较高的消费电子设备占据了市场份额大片江山，数据线、音频线等却只能作为“边角料”出现。
绿联以卖数据线的形象进入消费者心中，至今数据线仍是其业务主流。或许，对于3C消费电子而言，绿联已经用实际行动走出了一条属于自己的道路。
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