百万亿资管市场 金融科技下半场的“大生意”

当前，我国金融 科技 发展步入快速成长阶段，新技术的快速发展不断深化金融 科技 应用。从全球的发展趋势来看， 科技 在资管领域的运用已成为主流。2017年开始，美国华尔街中的投行、基金公司等逐步进入数字资产管理领域 ，摩根大通更是在去年就强制要求其新进资产管理分析师学习编程语言，而学习数字算法和机器学习也被提上了日程。

在业内人士看来，金融 科技 步入“深水区”，资管 科技 有望成为金融 科技 的又一个突破点。

资产管理面临“四重叠加”新形势

有数据显示，2012年到2016年监管风暴来临之前，我国资管行业总规模保持着强劲的增长态势，5年内，迅速从20万亿元扩张到100万亿元。

不仅如此，我国目前已经放开外资对金融机构的持股比例限制，允许51%的控股比例。于是，海外的资管巨头也迫切希望进入我国市场以分享行业发展红利，国内机构将面临更大的竞争压力。

中国互联网金融协会会长李东荣说，当前，我国资产管理行业面临着“四重叠加”新形势，即经济转型攻关期、金融开放深化期、 科技 驱动加速期及行业改革关键期。

特别是在 科技 驱动加速期，虽然开拓了新的金融场景和流量入口，但是 科技 金融模式还是过于单一，多局限于移动支付、线上发卡、互联网理财、消费金融。对此，京东数科CEO陈生强表示，资产管理全行业已达到125万亿规模，而互联网理财当前只有10万亿规模，占比不到10%信贷业务全行业有150万亿规模，而在线信贷当前只有3万亿规模，占比仅2%即便发展最成熟的移动支付业务也仅占支付清算行业规模的10%。

金融 科技 将成资管行业新引擎

资产管理业务具有两大特征，即以“资金池”作为资产管理行业的最小经营单位“资管产品”同“管理人”是天然分离的。

从逻辑上来说，管理人没有义务为其他出资者的本金收益提供担保，也没有刚性兑付的义务。这使得资产管理行业从诞生起就不依赖受托人信用，而强调管理人勤勉尽责和投资者风险自担。

因此，李东荣认为，资管行业需进一步提升资产管理市场供给质量和水平，有序推进金融 科技 在资产管理领域的应用，扎实做好投资者权益保护和风险教育工作。

《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称资管新规)明确提出，资产管理领域在资管新规出台之前，非标投资、刚性兑付、层层套嵌、资金池等操作手法极具金融行业特性，且信息透明度低、线下依赖度高，尽管市场规模增长迅速，但是这种业务模式比较单一，技术要求并不高，风险也更大。因此，导致很多资管机构行业 科技 化、数字化的意愿并不是很强烈。

“资管新规出台之后，打破刚兑、净值化管理成为趋势，不但百姓的理财观念需要更新，资产管理行业的模式也急需升级。”陈生强认为，在资管行业，金融机构需要一整套的数字化解决方案，来提升整个价值链的数字化水平。资管机构则需全面提升五大能力，即寻找优质资产的能力、产品设计能力、投研能力、风险定价能力和敏捷交易能力。

资管新规落地后，理财业务新规、理财子公司管理办法等相继发布，同期多家银行相继宣布拟设立理财子公司。2019年被市场视为银行开启理财子公司发展的元年。中国建设银行行长刘桂平说，目前我国资管产品中，银行系资管规模超过一半，其产品的高质量发展对资管行业举足轻重。

刘桂平也强调，银行理财子公司的未来发展必须培养强大的金融 科技 应用能力，依托先进有效的金融 科技 完成资管产品全生命周期、前中后台全流程管理，全方位做好客户管理和关系维护，提升差异化竞争能力。

建信基金管理有限责任公司董事长孙志晨说，金融 科技 将成为资管行业发展的新引擎，推动行业实现从“经验投资+统计投资”到“科学投资+智慧投资”的转变，助力资管产品与投资个性化需求的精准契合。

不仅赋能业务 科技 手段还有新任务

面对 科技 金融快速发展，特别是在货币环境比较宽松的状态下，总有一些不具备资质的机构和个人试图利用违规借来的信用进行交易，或谋求非法获利，该如何实现风险控制和资管监管?

金融壹账通投资一账通业务中心副总经理潘玲表示，传统的合约管理模式存在人工摘录效率低、操作风险高且耗时长等痛点。同时，还高度依赖业务及法律人员定期人工查看法律法规和监管要求，合约履约情况难以监控，更难实现实时监控风险。要打破这些痛点，智慧型产品应做到“标准化、标签化、智能化、自动化、流程化”几点，用先进手段打破信息壁垒，实现底层资产穿透，规避合约造假风险并进行智能比对和识别验真，进而实现合约管理全流程的线上化和智能化。

如金融壹账通推出的ALFA智慧合约云平台，利用区块链技术可追溯、不可篡改的特性，将合约底层资产要素入链，并结合密码学技术、独创的零知识证明库和可授权加解密等机制，实现底层资产的登记与追踪，使利益相关方实时清晰了解链上真实资产状况。该平台还将合约模版调用和编辑生成、签约、履约全过程在区块链登记，签约各方作为区块链节点，可自动同步合约数据，实现签约留痕和合约“保真”，奠定安全、可靠的交易基础，大幅降低交易风险等。

潘玲表示，现在各家金融机构都十分重视金融 科技 的赋能作用，但对于从业者来说，仅用 科技 对业务进行赋能还不够，尤其是内控流程不能仅靠纸面规定和人员自律，还要对经营管理也进行赋能。唯有如此才能全面提升金融机构服务效率和风险防范能力。

“供给侧结构性改革，简单来说，就是让 科技 起作用。”中国 社会 科学院学部委员、国家金融与发展实验室理事长李扬说，“金融的供给侧改革就是大力发展金融 科技 ，而随着资管新规落地，进一步改革开放，金融改革将进入新时代。”

银行的理财子公司是什么？银行理财将有这些变化！

前景很好。根据查询相关公开信息显示，截止到2022年10月9日，施罗德交银理财中外合资理财公司开业，业内人士表示，世界顶尖的大型金融机构和资管公司正在用实际行动积极布局中国，不管是已经携手，还是正在洽谈，亦或是正在寻觅，都代表了海外巨头看好中国市场，用实际行动投出了对中国的信任票，外资资管巨头加速布局中国理财行业是看重理财子公司天然具有商业银行强大的渠道支持和客户资源共享的优势，施罗德交银理财也是如此，看重子公司发展，因此前景较好。

为什么说2020年是理财业务净值化元年财富管理大时代来临

     这些理财子公司是什么？顾名思义，它们主要负责发行银行理财产品。银行成立理财子公司，相当于把理财业务分离出来单独做，银行理财产品也有了一些变化。

银行的理财子公司是什么？

      银行的理财子公司，可以理解为：银行的理财业务部门，变成了一个独立的公司。银行设立理财子公司，是监管层不断要求促成的，目的是为了隔离银行理财业务和存贷款业务之间的风险。

      银行成立理财子公司之后，我们买银行理财还是在银行，只是产品有了一些变化。12月2日，银保监会发布理财子公司管理办法，该办法对理财子公司的理财产品有一些新规定，如下：

1、银行理财可以直接投资股市

      之前，资管新规规定，银行理财允许通过投资基金的方式，间接投资股市。现在，理财子公司新规进一步允许理财子公司发行的公募理财产品直接投资股票。

2、银行理财1元起步

      此前的资管新规，规定银行理财门槛由5万元下降至1万元。现在的理财子公司新规，把银行理财的投资门槛降的更低了，监管不对投资门槛做强制要求。这意味着，以后的银行理财，或许能和基金一样，最低1元起步。

3、支付宝、理财通也能买银行理财

      以前买银行理财，只能在银行网点，或者它们的官网、APP购买。未来，我们可以在其他地方买到银行理财了，包括支付宝、理财通等第三方平台。

4、买银行理财不再需要面签

      以前，首次买银行理财是需要到网点进行面签的。现在，理财子公司新规免去了这一要求，只要投资人进行风险承受能力评估即可。

      总体来说，理财子公司新规颁布后，投资银行理财是更加方便了。不过，由于能够直接投资股市，银行理财的风险也加大了，这一点可以参考基金类产品。总之，银行理财以后需要注意风险，不能在傻傻地买了。

过去，银行理财基本上是“保本”的，但从今年开始，银行理财正式步入“净值化”时代。

《国际金融报》记者从多位银行从业人员处了解到，尽管理财转型任务艰巨，但从当前客户对于净值化产品的接受程度看来，相较最初的排斥情绪，近年来逐步得到认可。

“客户接受度还可以，现在净值型理财产品虽然不承诺保本，但从发行情况来看，很少存在亏损本金的情况，且收益率多数也能做到年化3%以上。”某股份制大行从业人员表示。

净值型理财时代来临

对于银行理财市场而言，今年是正式实施资管新规的第一年。资管新规过渡期于2021年底结束，也就是说，从2022年开始，保本型理财产品将不复存在。

经过近三年半的整改，普益标准数据显示，截至2021年三季度末，全市场银行机构净值化转型进度约为82.38%，环比上升9.04个百分点。其中，全国性银行净值化转型进度为79.09%，环比上升9.24个百分点；城商行净值化转型进度为94.22%，环比上升7.52个百分点；农村金融机构净值化转型进度为87.05%，环比上升10.33个百分点，净值化转型增速持续上升。

“起初，客户习惯于‘保本理财’形式，确实对净值型理财产品存有质疑，但近年来销售的困局已逐渐打开。”某位股份制大行网点从业人员告诉《国际金融报》记者，在此前客户最担心的问题是净值型产品收益是否会因为不保本而存在较大亏损可能。“经过几年收益对比来看，虽然净值型理财产品不承诺保本，但市场上几乎很少能看到亏损本金的情况发生，且收益率基本能达到年化近3%甚至更高，普遍跑赢通胀水平，流动性也非常好，因此客户对于净值化理财产品的接受度也慢慢有所提高。”

“净值化转型后，意味着理财产品将回归‘受人之托、代客理财’的本源。”普益标准研究员董加发对记者指出，尽管如此，对银行而言挑战也仍不轻松。

“首先，银行与其他资管机构的竞争，在专业人才培养、投研能力方面存在诸多掣肘因素，要更加突出自身特色，发挥渠道所长等；其次，在运作模式上严禁采取资金池运作方式，对产品管理人不仅要在投资端注重资产期限与产品期限的适配，在资金端也需要合理评估投资者的风险承受能力；再次，在销售环节，有别于以往销售主要依靠银行的分支机构网点模式，要求理财子公司成立后，需要建立起代销和直销、线下和线上相结合的产品营销体系，渠道建设和管理工作面临一定的挑战。”董加发指出，在风险防控方面，银行需要强化组合管理理念，加强大类资产配置和行业研究，以分散风险为主，运用投资思维重塑风险管理体系。

结构性存款持续压降

除去已成为历史的银行“保本理财”，在政策引导和市场行为共同推动下，曾作为银行揽储“利器”的结构性存款总规模也不断回落。

据央行公布的数据统计，截至2021年11月末，银行结构性存款余额为5.46万亿元，创2017年1月以来最低水平，较2021年初下降1.56万亿元，较2020年4月的高峰下降近55%。

在业内看来，虽然当前对于结构性存款并无直接硬性压降要求，但高息揽储的行为显然拉高银行的资金成本，并与当前监管层所鼓励的降低贷款利率支持实体经济的背景背道而驰，甚至还曾存在资金空转套利的现象，因此监管加强对其整顿规范，且整改后随着收益率的下行，结构性存款对客户的吸引力也逐步减弱，造成了结构性存款规模的持续回落。

不过，中信证券联席首席经济学家明明认为，考虑到近期有“碳中和”结构性存款落地，反映出银行在结构性存款产品方面不断改进，“未来只要结构性存款可以规避以往的弊端，真正发挥金融支持实体经济的功能，结构性存款并不会完全退出市场。”

总体来讲，在资管新规新格局下，银行理财业务产生着深刻变化。普益标准研究员董翠华对《国际金融报》记者指出，资管新规是对国内资管市场的重大规范化调整，未来理财业务领域将逐步分化。

他认为，在银行方面，国有银行、股份制银行及其他已成立理财子公司的大中型银行，要充分发挥理财子公司在理财业务方面的展业优势，逐步将理财业务转移到理财子公司进行专业化运营，而母行则逐步回归主营业务，支持实体经济发展。“针对无法成立理财子公司的大部分中小型银行，因其在理财专业化能力等方面的不足，理财业务的发展空间将被进一步压缩，理财业务应适当精简，理财产品创设方面要充分考虑当地客群的本土化需求，通过产品差异化争取竞争优势；同时积极发展代销业务，稳定理财客户群体。”

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