美国房地产100年发展趋势：

美国房价年平均增长率与通胀率的关系精准地预测着美国房价，投资者的回报率是否足够高，是否能达到分散投资的目的，都可以此为参考。

美国的房价在过去100多年中的年平均增长率约为3％，略高于美国的通胀率(2.8％)。如果涨幅远高于通胀率，后面就会没有增长，或下跌。

这个规律是如此精准，以至于在这100年中只有1943～1947年是唯一明显跑赢通胀又没有跌回去的阶段。这个规律不仅适用于美国，而且适用于一线城市。到2013年，美国的平均房价已经超过扣除通胀后的历史平均，并不是货便宜，而是意味着将来房价的年平均涨幅应该会低于3％。这个回报率是否足够高，是否能达到分散投资的目的，见仁见智。

根据美国最权威的凯西·席勒(2013年诺贝尔经济学奖获得者)房价指数，从1890年到2013年的123年中，有28年是下跌的(占23％)，95年是上涨的(占77％)。

其中跌得最深的是2008 年，即金融危机最糟糕的一年，跌幅达18％。连续下跌达到5年的只有两次，第一次是1929～1933年的大萧条时代，累积跌幅达26％；第二次是2006～2011年由房地产泡沫破灭引发的金融危机，累计跌幅达33％。

对于没有投资理念的人有怎样的对策

拜登上任不过五个月，在全球搞事的动作却从不间断。

先是继续强化对伊朗制裁，挑动中东是非；又是搭起“草台班子”，围堵中俄两个大国。

三路出击，好不痛快。

正当拜登大总统鞭笞寰宇的瘾还没过足，美国后院失火——通胀风险攀升至 历史 高位。美国的华尔街日报坐不住了，发文痛骂拜登政府，认为：

早前的一套作死“组合拳”让美国面临一场三十年未有的大通胀。

01

美国通胀爆表

美国通胀最近是涨破天际，数据小幅几乎持平2008年次贷危机后的情况，达到近年来的 历史 新高，全美国上下都陷入了对通胀的焦虑。

其实，不管在哪一个时代，哪一个国家，哪一种货币。只要是通胀，皆为对底层有计划的收割。 所以，当下的通胀也不例外。

根据美国劳动部的数据，美国4月份CPI数据达到4.2%，远远超过此前市场3%的悲观预期，也远高于美联储自己作出的2%预期。

5月，通胀的趋势并未得到扭转，相对于4月的水平，环比增长0.6%。如果对标年度水平，则同比增长5%，增幅为近14年的 历史 最高位。

各种商品的涨价非常迅速；食品、木材、煤气、钢铁、电脑、芯片、住宅等都在涨价。

2020年5月，汽油每加仑1.77美元，2021年5月涨到每加仑3美元， 上涨69% 。木材价格从2020年的332美元，涨到超过1500美元， 涨价4倍多 。

食品领域也是不遑多让，鸡蛋60个，由7.99美元涨至8.99美元， 涨幅12.5% ；鸡胸肉，由2.89美元一磅涨至4.99美元一磅， 涨幅72.7% ；排骨，由2.29美元一磅涨至4.19美元一磅，涨幅 83% 。

就连 汽车 都按捺不住激动的心，趁着通胀价格平均涨了 16% 。

通胀也带动美国住房价格以前所未有的水平上涨。

标准普尔公司当地时间5月25日公布的数据显示，美3月标普CoreLogic凯斯-席勒全国房价指数同比上涨 13.2% ，为2005年12月以来最大升幅，2月份涨幅为12%。房屋中位数2020年5月是大约28万美元，现在上升到32万美元。

咖啡、谷物等价格都有不同程度的上涨。

通胀程度如此之高，就连美联储主席耶伦不得不出面解释说：

但是他又提醒民众：通胀只是暂时的，让民众不要恐慌。

那美国大众怎么会理她？水是你们放出来的，把我们收割一把，物价涨到天上去，结果你没拿出一点办法来，反而告诉我不要慌？

02

通胀恐慌席卷美国

全面且快速的涨价，对于 社会 稳定冲击势必不小。

美国人对通胀的预期不断变高，等到预期高到一定程度的时候，就会出现通胀恐慌。

美国的现状就是处于通胀恐慌的边缘，金融稳定甚至 社会 稳定都面临一场大考。

很多人把通胀这笔账算到拜登的头上，像华尔街日报这类媒体开始轮番攻击拜登的经济政策；同时美国国会也不乏批判的声音，不少参议员非常严厉的批评了拜登的经济刺激计划。

他们认为 这一份二战以来最大规模的经济刺激计划会毁掉美国，在整体债务接近30万亿的时候，政府进行大规模财政扩张，只会进一步的加剧美国的债务负担，并损害美元信用。

这类批评声音很大程度代表了美国民众的心声。

而且，美国官方5月的通胀数据是同比增长5%。但实际上，这一数据还是被修正过的，如果以1980年（美国滞涨时代）的物价为基数，经过重新测算， 现在的真实通胀率应该是13%以上，远远超过公布的数据水平。

如此高的通胀水平，换做是谁都要慌。

03

背后真正的原因是？

拜登政府的1.9万亿纾困计划和2.3万亿的基建计划，规模确实吓人。但要完全把屎盆子扣到拜登头上又太冤枉。他一系列的支出计划，只是通胀的催化剂，而美国现在所遇到的问题是多元因素共同产生的结果。

一个是短期原因—— 疫情造成的经济萧条和物流阻碍。

这些都在客观上造成原材料和商品的缺乏，短期的稀缺性抬高商品价格。并且，美国的就业没有完全恢复，5月7日，美国非农就业数据公布，新增非农就业仅26.6万人，远低于之前华尔街几大投行预测的90万+；与此同时，美国失业率还在上升，从3月的6%上升到6.1%，高于市场预计的5.8%。

因为这次拜登的1.9万亿是财政刺激，直接给老百姓发钱。结果导致40%的民众，在家收到的钱居然比上班还多——那何必去上班？还不如在家炒炒股玩玩 游戏 得了，导致美国就业尽管在疫情得到逐步控制后，仍然起不来。

就业没恢复，经济萧条，商品供给就起不来，没有足够的商品供应，叠加放水影响，通胀自然来得凶猛。

另外更重要的原因是货币超发。

如果说通胀是一场疾病的话，那货币国家化就是病因，各种商品涨价是病灶。 病因不会变，但发病的具体表现会根据环境而改变。

有的时候我是比特币大涨，有的时候是石油大涨，有的时候是商品大涨。

所有外在表现的内核均是一致。

现代货币实质上是国家发行的信用货币，其发行锚定物为国家信用。这便决定了国家可以根据具体需要，多发或者少发货币，发行权与分配权都高度集中。

普通人所理解的通胀是政府多印钱，导致钱不值钱。

其实，一个国家新货币发行过程中，最先得到货币的那批人根本不用承受通胀的问题。而且他们还可以把先拿到的货币投入到不动产和金融资产当中，坐等资产升值。当他们把钱使用过一遍，货币才会流入市场，到底层人手上已经不知道是经过了几手的钱了。

货币发行最开始由央行定向投放，银行和金融机构是货币的一级市场，他们首先从国家央行手里承接到新发行的货币，然后他们再把货币投放到二级市场，也就是借给做实业的经济体或者其他用来做其他投资。

金融机构拿到钱，自然是投放到金融市场、控制优质公司的股权或者不动产市场；下发到实体的钱，则投放到符合政府经济政策大方向的大型企业。

这些承包国家建设和经济刺激计划的企业是货币二级市场当中最先拿到货币的主体，之后他们再把手里的工程层层外包给下游承包商。

承包商在实际的建设开发中带动下游相关产业的发展，从而推动整体经济。

最后， 普通的打工者通过劳动回报把钱拿到手的时候，通胀到来，金融资产、不动产、物价已经上涨。

资金越往下游流动，所剩价值就越少。等到底层人拿到手，必然得不到多少，但这时他们面对的是早已经被炒高的资产价格。同时，由于货币超发，生活必需品的价格也在上涨，原本的钱变毛，拿到手里的钱也不值钱。

于是乎通过如此手段，顶层便完成对底层最后拿到超发出来货币人群的收割。

尽管上面的人赚得盆满钵满，但下面的人也不都是傻瓜。财富的分化， 社会 的割裂，正让美国走向“危局”。

04

尾声

美国现在的现状可以说是自食其果。

毫无底线地超发货币带来的通胀导致陷入“两难局面” ——要么任由通胀发酵，全世界通胀被点燃，打击美元信用，世界人民抛弃美元；要么加息抵御通胀，造成美元回流，收割其他国家，打击美元信用，世界人民抛弃美元。

无论美联储和拜登政府怎么选，这次都是对美元信用的巨大考验，甚至毫不客气地说美元霸权已处于行将瓦解的边缘。

并且，美国国内也面临几十年未遇的大通胀，普通民众的情绪随时可能被点燃，动摇美国政府存在的合法性。也难怪华尔街日报要斥责拜登政府在进行最极端的财政和货币实验。

君以此兴，必以此亡。美国靠着美元霸权超发货币剪羊毛，也必然因为超发货币而结束美元霸权。

这一天，不远了。

15年9月29日美国股市情况

　如果给你五千万人民币，够你“躺”着挣钱了么？你会怎么挣？

存银行吃利息？按照接近5%（五年期存款利息），20年后大约为1.22亿的人民币，投资翻了1倍多，复利计算年回报率约为4.6%。

在1994年投资购买上海的房产，从2千/平方米到20年后的2万/平方米，大约为5亿人民币，投资翻了10倍，复利计算年回报率13%。

2004年买下了腾讯控股（港股),成本价3.7港元，到2014年最高的646港元，大约为87亿人民币，投资翻了170倍，复利计算年回报率67%。

注意，有趣的来了。在1994年到2014年的20年间，5年期的存款利率并不是一直在5%，也有1999年——2004年超低利率3%的时期。

倘若你1994年买了腾讯大老马化腾前老板的润迅通信（开盘3元），那么2014年经过几轮股东变动重组成为地产股的今天也只有1.23元。5000万投资，20年后，倒亏了一大半，成了2000万，收回投资的0.4倍。

买房子，倒是二十年不操心，回报率13%，除去长期通胀率3%，每年10%的回报率倒是基本战胜了中国GDP增长率，倒是躺着把钱挣了。问题是2014年，还能以房产投资取得10%以上的复利回报？

未来，还能“躺”着投房产？

中国的房产，20年间涨了10多倍，上海职工平均工资涨了约8倍，2015年中国人口红利拐点后，开启住宅地产供需优势地位倒转，引用一句朋友的话，价格下跌将成为价格进一步下跌的最直接因素，简单说预期变了。

将视野放向海外。国人在加拿大温哥华，英国伦敦，澳大利亚墨尔本已获得了当地地产助推器的“声誉”，租金收益率高，永久地权成了地产经纪们广为散布的广告词。

然而，在中国地产70年居住权的背后，是主要城市动拆迁房的高溢价，老破房子卖得比新房贵的现实。而在海外成熟的地产市场，永久地权不仅代表着地产保有税，房产维修责任，日益贬值的房产价值，以及随之降低的租金收益率。

根据美国凯西

席勒房价指数，1890年到2013年的123年中，美国房价（含地权）的复利增长率为3.07%,基本打平美国123年的复利通胀率2.82%。

在房产（及土地）价格升值以外，再考虑获取住宅租金回报率的部分的话。一般扣除空置、房产维护、税费、管理，租金实际回报率在3-5%算合理区间。（商业地产的租金回报率可达到6-10%。）但要操心租金收入的话，实在不能算“躺”着挣钱了，最多也就是坐着挣钱吧。

当然，用房产以及土地增值覆盖通货膨胀，用3%-5%回报率的租金收入维持生活开支（5000万人民币，就有150-250万人民币的生活费），也算是可以将就了。上点心，避开容易受经济周期影响的房产——例如美国汽车城底特律的房产，而是投资综合性经济中心——东京，纽约，伦敦，20年内大概也不用太担心。

但话说回来，房产投资毕竟是影响当地民生的事情，伦敦，澳大利亚已经出现了限制海外人士投资当地房产的的情况，针对外国投资者额外加税，限购已成为当地政府缓解民生压力的习惯性动作。

要想躺着挣钱，除了房产还有什么靠谱的办法呢？

股权投资神话

与房产投资相反，股权投资基本算是每个国家都欢迎的投资方式了，除了战略产业不会上市，也不接受外国投资以外。在全球化时代，每个国家的大部分行业与公司大多开放股权投资了（比较保守的国家，多数也接受由当地人主导的股权投资），而股权投资在税务上的优惠也是最多。

美国FATCA（海外账户纳税法案）闹得沸沸扬扬，最初还不是因为美国对本人国与外国人的股权投资分别对待，采取“歧视性”税务政策闹得。（外国人投资美国股票免税。）

在股权投资世界里的“神话”，美国是巴菲特，中国A股大概就是刘元生。

巴菲特的盈利严格来说通过判断一级市场的基本面而来的，筛选行业并研究公司，在合理的价位（不限于一级还是二级市场）买入的手法，跟企业家判断商业前景并考虑是否扩大产能是一样的。

而刘元生投资万科，则是一个从1991年上市投资400万，到2014年超过11亿，回报超接近300倍，年平均复利28%的神话故事。但神话背后，刘元生做为万科掌门人王石最初的商业伙伴，在当初"破格"

以外资身份入股深圳A股时，就决定了他做为战略投资者（长线投资）的命运。

现在回过头来看，或是因为外资资质问题不能流通，被迫持有；或是因为私交友谊，也不缺这400万初始投资，因而没卖的缘故。刘元生的股权投资神话，23年年均复利28%的投资回报率，A股运行23年，也就出了那么一个刘元生。

对于中国投资者来说，更郁闷的是，这20多年来，A股市场上涨幅超百倍的也就是13支1997年前发行的老股票，近10年中国经济高速增长的背后不仅没有催生出中国证券市场的百倍股，即便是累计涨幅超10倍的，也只有25只股票。

相比，港股市场近十年内，却有包括银河娱乐（博彩），路易十三，以及腾讯科技在内的五支股票的股价翻了百倍。郁闷中的郁闷大概就是一亿三千万中国证券账户持有人全体错过了2004年港股上市的腾讯控股。

当时QQ同时在线的用户数接近1000万，而十年后的2014年，包括手机QQ在内的同时在线用户数超过2亿。用着QQ股票讨论群，却没有办法买下QQ的股票，这大概是中国证券市场最尴尬的一个侧面。

当然，公平来说，无论是从4000支港股，还是1600多家上市A股中选中百倍，或者十倍股，从随机概率上来说跟彩票差不多。能从基本面出发，了解行业，了解公司，并配合宏观经济周期与市场多空心理预期，做出买卖决策的人，如果不是有战略投资能力的业内人士，那就只能靠投资专业人士了。

问题又来了，那个“专家”才靠谱呢？

“躺”在对的人身上

搜索了晨星网372支运行超过三年的公募股票类基金中，3年年化收益超过4.6%的，只有35支，跑过三年化13%的，只有3支；在180支5年以上期的基金中，5年年化收益超过4.6%的，有15支了，超过13%的只有1支。

私募比公募的情况稍好些，好买私募排行榜711支私募股权基金中，190支三年化收益超4.6%，25支超三年化平均年收益率13%。

也就是说如果随几投给中国的投资经理们，只是想要保住存款收益率而已，就只是十分之几的概率，而想要实现年化百分之13%的平均收益率，基本就跟随机买支股权放着，期待它成为十倍股的概率差不多。

但总有人能在不确定性中做出让人意外的确定性的事情，耶鲁大学捐赠基金的投资经理，做到了。20年年均复合净收益率13.5%的成绩，基本算是是让耶鲁“躺”着赚钱了。

然而耶鲁大学捐赠基金的资产配置可不全都是股票，更不是都压注在美国市场。事实上她的资产负债表中，有八大类投资资产，包括绝对回报资产、本土股票资产、固定收益资产、境外股票资产、油气林矿、全球基金、房地产和现金类资产。

但在这个不确定的世界里，我们至少能看到两点是确定的，一是和平年代长期中确定的经济增长（由技术进步与人口增长推动的），二是地区间，行业间，公司间不同步的增长速度。

信息时代这个名词包括的不仅仅是指IT业的高速发展，而是一个信息战全面升级的时代，信息交流加速，促使更多资源投入到寻找信息不对称的“套利”活动中，在一百人中，比剩下99个人先找出有新经济增长点的那个地区，那个行业，那个公司的人，胜出。

找到那个能发现“套利”机会的人，跟着他投资，还是能实现“躺”着挣钱的。

不选股，选人

将问题从如何找十倍/百倍股，转换为寻找能找到十倍/百倍股的投资经理人，只是从选股转换成了选人。

对于有过生意投资经验的人来说，选人毕竟还是拿手一些。当然，从另一个角度来讲，无论什么样的事情，拆解到最后，还是看背后的人的动机。

譬如敢赌中国高息信托产品不敢不刚兑（至少刚兑本金）的投资者，那都是洞悉中国投资背景的聪明人；又譬如敢于用杠杆压注地方债市场的机构投资者，同样是瞅准了市场背后的行政干预力量的保障能力。

当然，随着高息信托产品以及地方债的风险激增，虽然刚兑本金大约还是有保障的，但利息部分就别想了，好时光总是稍纵即逝。

但真要说投资海外，多元化分散投资，对大部分中国投资者来说，等于是做“生”，在找到那个“对”的人的过程中，恐怕还是有那么一个“试错”的过程。

从最接近中国投资者的海外资产管理机构来分析，首先熟悉度最高的当属QDII，然而，三年来勉强跑过存款利率，38支基金中除了3支跟美指（年华收益率10-15%）的基金以外，只有3支主动投资基金跑赢了存款利率，年化收益率也只有在5%-9%之间。

其次就是在香港设点的各类私人银行，保险，以及证券机构，香港是金融全牌照的地区，一个汇丰银行就能做从资金存款到证券经纪，资产管理的全部金融业务。当然，术业有专攻，单说资管的能力，海外私人银行或许是人们的首选。

一般私人银行保守型的理财规划，平均年收益率做到5%-10%是比较常见的，糟糕的年份也会跌倒负5%-负10%（激进型的波动率更大）。大型知名私人银行的倒闭风险低，可提供的投资资产种类全面是其优势，然而大机构的资管的天然偏见（偏好自己承销的产品），加上银行销售人员受利益驱动的推销偏见，前几年因金融延伸品KODA导致投资客上亿资产蒸发的“血案”给私人银行的可信度打上了问号。

最后剩下的一个大类，就是海外基金投资经理人了，你可以在公开市场花19万美金买巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司一股。也可以以最低投资10万美金，投给设立的开曼的私募股权基金。

巴菲特的伯克希尔哈撒韦已经运行了50年了，从11美元到19万美金，年均复合收益回报率20%，投给伯克希尔哈撒韦的人，基本就是认准了巴菲特这个人。那么在众多海外私募基金中，谁会是下一个巴菲特？

之所以认为中国私募中不会有下一个巴菲特，一是从中国金融服务的现状来看，投资标的仅限于国内，无法通过国际地区间调整资产配置，规避国内经济下行风险；且国内的证券监管不足，“老鼠仓”，“抱团取暖”现象普遍。

这两年来表现最好的有3-5年运营历史的私募集金，几乎大多都是从2013年创业板在一片质疑股价操纵，“庄股时代”再临的疑虑声中，拉开了与参照指数的差距，一路上涨。

私募基金联手创业版股东做庄，实现高位出货的质疑一时间甚嚣尘上。但无论是否真是操控股价，或者抱团取暖，私募集金扎堆创业板的未来可期的后果，不过就是泡沫过后，先跑得跌得少，跑不了的跌得惨。

全方位金融证券化的未来

选择一个投资经理人，将个人资产委托给他，跟选择一名合适的员工的道理是一样的。不看基金经理人背景，单从基金历史业绩来考察，那真个是缘木求鱼了。

在金融全球化的趋势下，各类资产打包证券化的趋势也愈加明显，尽管次贷与脱离实体经济的金融衍伸品让人吃尽了苦头，然而例如比特币的虚拟货币尝试预示着在虚拟经济与实体经济密不可分的未来的来临。

端坐在中国的家里，通过电脑向你身在香港或开曼或瑞士的投资基金经理人发出购买基金的指令，而这些基金经理人凭借自己的判断，分别购买巴西证券市场的证券，澳大利亚矿产公司的非上市股权，伦敦商业地产信托的份额，就在不久的未来。

在这之前，第一步还是审核投资基金经理人（基金）的背景。

1.对投资标的有足够的认识

倘若一个投资基金经理人从事了十年中国国内股票交易，正常情况下很难想象让他去做海外大宗商品期货的交易员。

2.独到的见解与成功经验

一百个从事纸品制造的商人，那个能赚大钱？商业触觉与行动力的差异，最终会在长期的竞争中，让最适合这行的那个人脱颖而出。当然，关于这点的判断，仁者见仁，智者见智。

3.投资者名单

即便是巴菲特也有刚起步的时候，物以类聚，人以群分，聪明人会投聪明人。如果投资者清单里都是投资基金经理人的亲戚，那要小心旁兹骗局；相反，如果是投资基金经理人的前老板，这就是个好兆头。

4.投资理念与策略

一个摇摆不定的投资人，拿不定是长线持有，还是高频交易，直接略过。理念与策略代表了一个人全部的专业核心，一个不专业的员工，你要嘛？

5.费用组成

就跟给员工支付薪水，是支付固定薪酬，还是底薪+奖金一样，激励的效果完全不同。是偏重做大基金赚管理费，还是做高收益赚业绩提成？什么样的费用结构，才能约束并促进投资基金经理人更看重长期的利益。

6.理想

为了填饱肚子而干活，肚子饱了就偷懒了；为了填饱个人社会地位欲求而打拼，欲求足了就歇菜了；惟有一种人是永无止境的追寻，那个真心喜欢投资，以寻求投资世界的奥秘为人生理想的那个，不会停歇。

7.小型基金还是大型基金

一般而言大型基金配置更多元化一些，但团队协作的可能性比较大，船大难调头会影响收益率。小型基金更投资品种单调，更仰赖投资基金经理人个人的能力，但调整配置的余地更大。

成功的投资基金经理人或许大多有一些标签，例如名牌大学金融专业毕业，大型投资机构工作经验，有几笔成功的交易。然而，借用一位投资业内朋友的话，人世就是一个江湖，有名门正派，也有世外高人。

按照标签看人，总有被包装蒙蔽的时候，不如老老实实看“基本面”，用心接触，深入了解，更靠谱些。还是那句，跟找一个好雇员，是一样一样的。

随着中国资金走出去的步伐，中国也有不少各路或是公募转私募，或是证券公司研究员，或是大型资管公司交易员，或是投行风投项目经理纷纷现行“出走”海外。

从接触这些人开始，了解海外市场，既可以配置A股市场没法获得的，众多中国电商股；又可以投资美股，日经等成熟市场分散中国做为新兴经济体的系统风险；还可以透过商业物业信托项目投资伦敦等地，小规模民间资金很难涉足的商业地产项目。

从近处，熟悉到远处，寻觅一个好的投资人的路径，与商业发展的路径原本也没有什么不同。

注1：马化腾前老板的润迅通信的故事可参看《好歹也做过中国首富的大老板》

注2：美国凯西 席勒房价指数是美国权威的地产指数，其创始人曾获2013年诺贝尔经济学奖。

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2015年9月29日美股收盘结果

美股午盘续涨道指升0.27% 消费信心近8年新高

北京时间29日晚，美国股市周二午盘继续上扬。美国7月房价指数上涨0.6%，9月消费者信心指数逼近8年来最高水平。

美东时间9月29日11:55(北京时间9月29日23:55)，道琼斯(16049.13, 47.24, 0.30%)工业平均指数上涨42.76点，报16,044.65点，涨幅为0.27%；标准普尔500指数上涨9.25点，报1,891.02点，涨幅为0.49%；纳斯达克(4517.32, -26.65, -0.59%)综合指数上涨26.70点，报4,570.67点，涨幅为0.59%。

经济数据面，周二公布的凯斯席勒美国20大城市房价报告表明，美国7月房屋价格上涨0.6%，包括波特兰与圣迭戈在内的西部地区房价涨幅领先。经过季节性因素调整之后的房价指数同比下降0.2%。过去12个月内，美国的房屋价格上涨了5%，其中旧金山房价上涨10.4%，丹佛房价上涨10.3%。

另一份数据表明，美国8月商品出口额下降3.2%。

美国经济咨商局(Conference Board)报告称，美国9月消费者信心指数小幅攀升，逼近经济衰退之前的最高水平。报告显示，美国9月消费者信心指数从8月修正值101.1攀升至103.0，创1月以来最高值。1月份的消费者信心指数创8年新高。此前接受MarketWatch调查的经济学家平均预期该指数将下降至96.0，预期不佳的原因是担心全球经济前景。

衡量当前状况的目前形势指数从115.8攀升至121.1，同样创8年来新高。但预期指数从91.6下降至91.0，表明美国人对未来6个月的前景看法谨慎。

在9月消费者信心指数报告公布前，周二早间美股窄幅震荡。一些交易员认为，近期内美股仍将持续波动。

从事纽约证交所场内交易的深度价值公司(Deep Value)常务理事斯蒂芬-吉福耶(Stephen Guilfoyle)表示：“看起来市场想要测试8月低点，但实话实说，我唯一知道的事就是今天股市收盘不会持平。”

周一美股大幅收跌，主要股指收于8月下旬以来的最低点。欧美股市均受到中国工业企业利润下滑的疲软数据打压。这种悲观情绪继续影响到周二亚洲市场，日经225指数全年转跌。

自从美联储在9月会议上决定维持利率不变后，市场已经大幅下跌，因此投资者正在密切关注美国经济是否足够强劲、能否支持10月或12月的两次议息会议上加息。

大和资本市场分析师在研报中表示：“尽管本周美股市场焦点必定是最新劳动力市场数据，不过今天公布的数据也很重要。”

这些分析师表示：“整体来说，预计这些数据大多积极，贸易数据将表明8月贸易平衡数据有所改善，消费者信心指数略有下滑，但仍然与最近几个月的平均水平相当。”

周二没有美联储官员的讲话日程安排。

高盛(171.86, -1.16, -0.67%)证券分析师将标普500指数年底预期值从2100点下调为2000点，因美国与中国经济增长放缓。这家投资银行同时还将2015年标普500指数的每股收益预期从114美元下调为109美元，意味着预计每股收益将同比下降3%。

个股消息面，雅虎(28.26, 0.66, 2.39%)(YHOO)股价攀升，该公司在周一收盘后宣布，正在推行剥离阿里巴巴(57.82, 0.43, 0.75%)(BABA)股份的计划。

香烟制造商雷诺兹美国公司(Reynolds American,RAI)周二宣布，已同意将旗下有机烟草品牌天然美国精神(Natural American Spirit)的国际经营权以50亿美元的价格出售给日本烟草公司。

天然美国精神号称是“100%无添加剂的烟草”，隶属于雷诺兹旗下的圣塔菲天然烟草公司(Santa Fe Natural Tobacco)，此项交易不包括该品牌在美国的经营权。

瑞士信贷(23.95, 0.34, 1.44%)将麦当劳(97.48, 1.52, 1.58%)(MCD)的股票评级从中性上调为超配，此举推动麦当劳[微博]早盘股价上涨。瑞信同时将麦当劳的股价目标从100美元上调为112美元。

好市多(COST)即将公布第四财季财报。

商品巨头嘉能可的股价周二高开后持续走升，涨幅一度超过21%。嘉能可今日声明称，公司的财务状况完全能经受住当前市场状况的考验。多家投行分析师指出，嘉能可股价昨日重跌非理性。进入今年以来，嘉能可的市值已缩水近500亿美元。

“当嘉能可传出不利消息时，人们会变得紧张，”Ayers Alliance投资长Jonathan Barratt说。

其他市场面，周二铂金期货价格一度跌破每盎司900美元，创2008年12月以来最低价。铂金价格下跌的原因是大众汽车公司(Volkswagen AG)排放造假丑闻继续发酵所致。铂金被广泛应用于柴油发动机当中。

纽约商业交易所黄金期货价格下跌1美元，报每盎司1131美元。原油期货价格上涨99美分，报每桶45.42美元。

世界经济自美国次贷危机全面爆发以来，已经逐步演变为一场席卷全球的金融危机。国际货币基金组织首席经济学家奥利维尔?布兰查德在该组织出版的《金融与发展》季刊上说：“世界经济正面临60年来最严重的一场危机。”他指出，对于世界经济而言，好消息是，随着各国采取紧急应对措施，世界经济很可能已从“金融灾难”的边缘走了回来；但坏消息是，受金融危机影响，世界实体经济正受到越来越大的冲击。目前，美国住房市场正经历几十年来最严重的低迷期，不佳数据接踵而来。美国标准普尔公司发布的标普／凯斯－席勒全美房价指数显示，美国房价呈现加速下跌态势。而美国汽车行业的形势更是雪上加霜，在现金不足、销售不振的情况下，三大汽车巨头进入全面自救阶段：一边压缩开支，如关厂裁员、减少赞助；一边四处叫卖出售资产，处境非常艰难。

另一方面，作为风头浪尖上的国际化工巨头们却逆势而上，进行了一系列惊心动魄的战略性投资和并购活动，其中，世界涂料化工行业几大巨头之间的几个并购、投资活动尤其令人瞩目。涂料化工行业排行第一的阿克苏诺贝尔（Akzo-Nobel）收购了帝国化学工业公司（ICI）；庞贝捷（PPG）工业公司并购了式玛卡龙（SigmaKalon）；威士伯收购了中国排名第一的华润涂料；而杜邦公司则准备在中国的山东东营投资一个20万吨的钛白粉项目，据悉，这个项目的产能相当于中国每年从杜邦公司进口的钛白粉数量。这一系列的投资并购活动为化工巨头们缓解了巨大的压力，其生存发展状况得到了根本性的转变，而这些大大小小的交易活动也改变了世界涂料化工行业的格局。美国“世界财经”《World Financial》2009年3月份发布的报道称，按照全球涂料化工巨头公告的2008年度财务数据, 世界涂料前十名的座次有了很大的改变，而且十强中还出现了一个新面孔，即位居第九名的美国RPM公司。“世界财经”《World Financial》还公布了2008年度世界涂料油漆行业Top Companies的最新排名表。《World Financial》所公告的财务数据和企业评级为全球众多知名企业和专业人士所推崇。

全球涂料油漆十强企业 数据来源：世界财经《World Financial》

1. Akzo-Nobel (The Netherlands) 阿克苏诺贝尔 (荷兰) $ 23,000 million

阿克苏诺贝尔公司（Akzo-Nobel）总部位于荷兰，是一家多元化的公司，向全世界广大用户提供医药产品、涂料及化学用品。公司目前在全球80个国家雇佣约4.2万名员工。根据不同产品的销售业绩，其份额百分比药品 25%，涂料41%，化学产品 34%。涂料行业连续多年蝉联世界第一名，已经成功并购帝国化学工业公司（ICI）。

2. Henkel (Germany) 汉高 (德国) $ 13,400 million

汉高（Henkel）拥有一百多年的历史，业务遍及欧洲、北美洲、亚太区和拉丁美洲，在近75个国家生产经营1万余种民用和工业用产品。全球超过125个国家和地区的消费者信赖汉高的品牌和技术。汉高集团是《财富》全球500强和《福布斯》全球500强企业之一，曾多次入选《商业周刊》“全球1000家市值最高公司”，被《工业周刊》（美国）和《CHE MANAGER》（德国）评为“世界最佳管理百强企业”。

3. PPG Industries (USA) PPG工业 (美国) $ 11,900 million

庞贝捷（PPG）工业公司建于1883年，总部设在美国彼兹堡市,是全球性的制造企业。生产及经营涂料、平板玻璃、长玻璃纤维、工业和专业化学品，在世界上具有领先地位。庞贝捷在全球设有130多家工厂，分布在21个国家，共有超过3万名员工，并居美国财富500强之列。是世界第一的交通工具用漆制造商和专业化学产品制造商。庞贝捷（PPG）工业公司 已并购了式玛卡龙（SigmaKalon）

4. Sherwin-Williams (USA) 宣威.威廉姆斯(美国) $ 8,000 million

宣威.威廉姆斯公司（Sherwin-Williams）总部设在美国俄亥俄州克里夫兰市。自1866年以来，一直生产并向全世界提供优质的涂料，广泛应用于建筑装饰，道路桥梁、工业维护、车辆船舶、航空航天领域。宣威公司在全球建立了多家制造工厂，配送中心和实验研究中心。

5. Sunbodhi (Germany) 速霸多 (德国) $ 7,800 million

速霸多（Sunbodhi）是德国石油(德意志国家石油)、德国涂料、Sunbodhi速霸多三家公司经过一系列的兼并重组、共同组成的统一的集团公司。集团总部设在柏林，是全球十大石油天然气公司之一，业务遍及石油天然气行业的各个环节，可分为三个业务领域：上游（原油和天然气的勘探生产、天然气和电力）；下游（炼油、成品油销售、原油和各类成品油的国际贸易）和化工。速霸多的化工业务既包括世界上主要一体化石油公司所拥有的石油化工产品业务，也包括化工中间产品及精细化工产品，主要集中在工业橡胶、衬料、油漆、树脂、固化剂、粘合剂和金属涂料等方面。

6. Usarrow(USA) 箭牌 (美国) $ 7,600 million

箭牌公司（Usarrow）是一家多元化的国际性企业集团，拥有雄厚的经济技术实力和强大的品牌影响力。 箭牌公司在全球拥有五十多家分公司及工厂，员工达数万人，其产品应用涵盖家庭装修、大型工程、工业涂装等多个领域。箭牌涂料的总部位于美国洛杉矶市，投放中国市场的产品有高性能墙面漆、木器漆、氟碳金属漆、地坪漆、工业涂料及化学原料等。

7. DuPont (USA) 杜邦 (美国) $ 6,500 million

杜邦公司（DuPont）是一家以科研为基础的全球性企业，提供能提高人类在食物与营养，保健，服装，家居及建筑，电子和交通等生活领域的品质的科学解决之道。杜邦公司成立于1802年，在全球70个国家经营业务，共有员工79,000多人。在美国有40多个研发及客户服务实验室，在11个国家有超过35个的实验室。

8. Basf Coatings (Germany) 巴斯夫 (德国) $ 6,400 million

巴斯夫公司（Basf Coatings )是世界上最著名的化工企业之一。在40个国家有生产基地，与170多个国家的客户有商务往来。巴斯夫的产品十分广泛，包括高价值化学品、塑料、染料、汽车涂料、植保剂、药品、精细化学品、石油及天然气等。目前，巴斯夫是中国化工业的主要外国投资者之一，其员工约为2200名。

9. RPMInternational,Inc(USA) RPM国际公司 (美国) $ 4,100 million

RPM国际公司是一家控股公司，全世界最大的特种涂料和密封剂生产商。工业产品包括防腐蚀涂料，地板涂料和特种化学品。主要工业品牌Stonhard ， Tremco ， Illbruck ，和Dryvit 。消费市场包括电子产品所使用的专业涂料，家庭维修和装潢，船舶修理、保养等。

10. Valspar (USA) 威士伯 (美国) $ 3,500 million

威士伯公司（The Valspar Corporation）是全球最大的涂料制造商之一，全球共有80个分支机构。威士伯公司成立于1806年, 公司总部位于美国明尼苏达州，在纽约证券交易所上市, 股票代码为“VAL”。 威士伯公司在中国拥有4家营运机构，分别位于上海，广东的东莞、深圳和顺德。威士伯公司已成功并购华润涂料。

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