LCD集团电视销量下滑5%,出口下滑较快。12月公司实现LCD电视销量203万台,同比下滑5.43%,其中内销好转,同比增长6.81%;出口因高基数等原因,同比下滑22.77%。1-12月份LCD电视累计销量1718万台,同比下滑2.76%。
12月份公司智能电视终端激活用户新增25.6万,累计激活用户达674.7万,本月日均活跃用户数226.9万。同时,公司通过欢网运营的智能电视终端累计激活用户达1155.6万,日均活跃用户396.5万。
玻璃基板投片量14.2万片,32寸面板价格高位持平。12月公司玻璃基板投片量14.21万片,同比增长11.34%。液晶面板和模组销售262.7万片,同比增长21.9%。2014年1-12月,玻璃基板累计投片量160.54万片,同比增长14.96%。液晶面板和模组销量2496万片,同比增长15.39%。32寸液晶面板最新报价约94-95美元,环比上月持平。我们预测2015-16年全球大尺寸液晶面板的产能分别增长6%、7%,需求分别增长8%、7%,供需依然偏紧,有利于华星光电维持较高利润率水平,而华星二期项目公司投产将为公司带来业绩增量。
智能手机销量540万台,同比增长116%。12月公司手机销量857万台,同比增长38%,其中智能手机销量540万台,同比增长116%。1-12月份智能手机累计销量4146万台,同比增长136%。公司在2015CES展上宣布将收购Palm品牌,将Palm打造为高端手机品牌,初期将主要针对美国市场。由于收购仅涉及Palm品牌和域名,并不涉及员工、专利等其他资产,预计收购金额1000万美金左右。
空、冰、洗销量增速分别为-3%、1%、54%。12月份公司空调、冰箱、洗衣机的销量增速分别为-3.44%、0.75%、53.78%;1-12月份空调、冰箱、洗衣机累计销量分别同比增长12.20%、0.47%、13.23%。
盈利预测和投资建议。2014年公司主要产品32英寸液晶面板价格上涨明显,预计华星光电全年盈利近25亿元,预计2015-16年全球大尺寸液晶面板供给仍然偏紧,利于华星维持较高利润率;智能手机全年销量达4146万台,预计通讯全年盈利接近9亿元;多媒体转型顺利推进,增值业务逐步贡献盈利。我们预计公司2014-16年EPS分别为0.33元、0.38元和0.46元,分别同比增长46.70%、14.97%和21.78%。按分业务估值,给予公司目标价4.66元,维持“买入”评级。
