核心观点
公司受益于触控显示模组的三大趋势--生产模组化、超硬减反射和减：触控显示模组占整机成本比重在20%以上，是整机厂的一个重要需求，能够提供整个模组垂直整合生产能力的公司将受益于模组化的趋势。
长信科技是唯一具备产业链所有核心能力的公司：1)模组组装:已完成购买国际模组大厂南太的设备，并保留大部分员工，重新获取客户进展顺利，明年业绩弹性极大。2)公司开始布局减反射镀膜：磁控溅射镀膜技术是公司的最核心技术。3)减薄：具有国内最大的减薄生产能力，也是极少数具有5G减薄能力的厂商，有望突破国际大客户。
非消费业务布局领先：技术要求高的车载触控显示进展顺利，在内资、日资、美资各大车系供应链均有突破。后续将拓展车载仪表盘、工控触控屏等业务。
车载触控显示当前渗透率极低，市场空间上千亿元，远大于触控笔电市场；并且行业格局稳定，竞争压力小，主流厂商能够享受稳定的利润率。长信布局领先，将享受长期稳定的业绩增长和估值溢价。
触摸屏行业景气见底：去年以来，国内已有100多家中小型触摸屏公司破产，全球第二大触摸屏公司台湾胜华也在10月13日宣布破产，触摸屏行业产能过剩的局面有所缓解，景气度已在底部，一旦笔记本电脑等下游需求转好，行业景气将快速回升。
财务预测与投资建议
我们预测公司2014-2016年每股收益分别为0.51、0.88、1.23元,根据可比公司2015年估值倍数，我们认为目前公司的合理估值水平为2015年的28倍市盈率，对应目标价为24.51元，首次给予买入评级。
风险提示
南太产线开工率提升和新客户的拓展进度不达预期，减薄等业务的新客户拓展不达预期、产线建设和开工率不达预期；汽车电子客户拓展低于预期；业务公开信息较少，根据行业判断存在一定风险。
